Upravno vijeće obvezalo se utvrditi monetarnu politiku kojom će se postići stabilizacija inflacije na ciljnoj razini od 2 % u srednjoročnom razdoblju. U skladu s tim danas je odlučilo povećati tri ključne kamatne stope ESB‑a za 25 baznih bodova. Rat na Bliskom istoku stvara pritiske na inflaciju a odluka o povećanju kamatnih stopa primjerena je cijelom rasponu scenarija koji pokazuju kako bi se šok mogao razvijati i utjecati na srednjoročne izglede za europodručje.

Prema novim osnovnim projekcijama stručnjaka Eurosustava očekuje se da će prosječna stopa ukupne inflacije iznositi 3,0 % u 2026., 2,3 % u 2027. i 2,0 % u 2028. U vezi s inflacijom bez energije i hrane u osnovnim projekcijama predviđa se prosječna stopa od 2,5 % u 2026. i 2027. te 2,2 % u 2028. U odnosu na ožujak stručnjaci su revidirali naviše osnovnu projekciju inflacije u 2026. i 2027. zbog više putanje cijena energije, za koje se očekuje da će u određenoj mjeri utjecati na inflaciju hrane, robe i usluga. U osnovnim projekcijama predviđa se prosječna stopa gospodarskog rasta od 0,8 % u 2026., 1,2 % u 2027. i 1,5 % u 2028. Riječ je o reviziji naniže za 2026. i 2027. zbog izraženijeg utjecaja rata na tržišta sirovina, realne dohotke i povjerenje.

Izgledi su i nadalje neizvjesni uz pozitivne rizike za inflaciju i negativne rizike za gospodarski rast. Cjelokupne posljedice rata na srednjoročnu inflaciju i rast ovisit će o jačini i trajanju šoka cijena energije te opsegu neizravnih učinaka i drugog kruga učinaka. Iz te neizvjesnosti proizlazi širok raspon mogućih ostvarenja inflacije i rasta u posuvremenjenim ilustrativnim scenarijima koje su izradili stručnjaci Eurosustava i koji će se objaviti na mrežnim stranicama ESB‑a zajedno s projekcijama stručnjaka.

Današnja odluka omogućuje Upravnom vijeću da ostane u dobrom položaju da prebrodi neizvjesnost izazvanu ratom. Pomno će pratiti situaciju i pri određivanju odgovarajućeg stajališta monetarne politike na svakom će sastanku primjenjivati pristup koji se zasniva na podatcima. Naime, odluke Upravnog vijeća o kamatnim stopama ovisit će o njegovoj ocjeni inflacijskih izgleda i povezanih rizika, i to na temelju novih gospodarskih i financijskih podataka, te dinamike temeljne inflacije i jačine transmisije monetarne politike. Upravno vijeće ne opredjeljuje se unaprijed za određenu dinamiku promjene stopa.

Ključne kamatne stope ESB‑a

Upravno vijeće odlučilo je povećati tri ključne kamatne stope ESB‑a za 25 baznih bodova. U skladu s tim, kamatna stopa na novčani depozit povećat će se na 2,25 %, kamatna stopa za glavne operacije refinanciranja povećat će se na 2,40 % a kamatna stopa za mogućnost posudbe na kraju dana povećat će se na 2,65 %. Povećanje će stupiti na snagu 17. lipnja 2026.

Program kupnje vrijednosnih papira i hitni program kupnje zbog pandemije

Portfelj programa kupnje vrijednosnih papira (engl. asset purchase programme, APP) i portfelj hitnog programa kupnje zbog pandemije (engl. pandemic emergency purchase programme, PEPP) smanjuju se umjerenom i predvidljivom dinamikom jer Eurosustav više ne reinvestira glavnice dospjelih vrijednosnih papira.

***

Upravno vijeće spremno je prilagoditi sve instrumente u okviru svojih ovlasti kako bi se inflacija u srednjoročnom razdoblju stabilizirala na ciljnoj razini od 2 % i kako bi se očuvala neometana transmisija monetarne politike. Nadalje, Upravnom vijeću na raspolaganju je instrument zaštite transmisije, kojim može odgovoriti na neopravdanu, neurednu tržišnu dinamiku koja ozbiljno ugrožava transmisiju monetarne politike u svim državama europodručja radi učinkovitijeg ispunjavanja zadaće održavanja stabilnosti cijena.

Točne formulacije koje je dogovorilo Upravno vijeće možete pronaći u tekstu na engleskom jeziku.

Izjava o monetarnoj politici dostupna je na stranicama Europske središnje banke.